【导读】疫情、高通货膨胀影响之下，消费电子市场持续萎靡，半导体市场需求疲软，产业迈入下行周期。不过，半导体寒冬之下，仍有一些细分领域需求有望慢慢回暖迹象，厂商也在逆势扩产，比如被动元件。
订单回暖，被动元件开启补货潮
今年来疫情红利消退，加上通膨、升息、战争等因素干扰，电子终端产品销售大降温，被动元件做为关键零组件之一，同步受创，不少业者今年第二季起陆续减产并推迟扩产脚步，藉由削减产出加速库存调整进度。
被动元件供应链透露，今年第二、三季受制于计算机、智慧手机市况买气疲弱，大幅影响下游对被动元件标准品需求，整个被动元件产业链拉货动能明显疲软。
随着被动元件厂减产效益奏效，加上先前芯片长短料问题获得缓解，随着春节假期的临近，客户端开始回补库存，被动元件产业近期开始动起来。
对于市场现况，华新科表示，最近接单状况确实变好，以急单为主，研判是客户齐料后的短期需求，就应用面来说，急单以网通、服务器、工控及车用等为主，展望2023年，公司期盼因大陆解封而有所好转。
法人分析，华新科已将主要资源和产能转移到车规电容、车规芯片电阻等高阶产品，其中高雄路竹厂预计全数应用在车用领域，现阶段车用占华新科整体业绩比重约一成出头，预期二年内占比提升至20%。
国巨则表示，目前利基品订单稳健，预期标准品将持续调整至明年第一季或第二季。国巨在积极优化既有产品下，以及发动并购、取得高阶产品应用，当前标准品比重降至25%，明年在完成两家欧洲传感器公司的并购后，法人推估标准品比重可望进一步降至20%。
电容：产值最高的被动元件
电容器在三大被动元件中产值最高，主要可分为陶瓷电容、铝电解电容、薄 膜电容、钽电解电容四大类。由于具有耐高压、高温、体积小、容量范围广等优 势， MLCC（片式多层陶瓷电容器）是目前用量最大的电容器。
不同电容器由于性能不同，适用于不同的应用场景。（1）铝电解电容由于 容量大、耐受度高，应用于通信设备，新能源车等领域。（2）钽电解电容器漏 电量小、寿命长，可在要求高的电路中代替铝电解电容，广泛应用于军事通信、 航空航天等领域，也应用于工业控制、影视设备等产品中。（3）薄膜电容器用 于新能源车、风电光伏、空调、冰箱、洗衣机、风扇、电源等。（4）MLCC 为 陶瓷电容器一种，体积小、可靠性高、耐高温，广泛应用于各种电子精密仪器。
MLCC 用量大、发展快，国产化空间大
MLCC 市场规模大。根据中国电子元件行业协会数据显示，预计到 2025 年 全球 MLCC 市场将达到 1490 亿元。截至 2020 年末，中国已经成为全球最大的 MLCC 市场，需求占比达到 40%。 MLCC 是用量最大、发展最快的片式电子元件品种之一，持续受益于下游需 求高景气、国产化潮。智能手机、通信设备以及汽车市场的景气度将直接决定 MLCC 行业的市场需求，随着 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设，叠加智 能手机、物联网、汽车电子等产业持续向好，我国电子元件行业将明显受益。此 外，中美贸易摩擦背景下，国内终端厂商开始将供应链向国内转移，将真正发挥 出下游带动上游发展的作用，国产化将促进我国电子元件行业的持续发展。 从 MLCC 各应用领域全球出货量来看，2020 年 MLCC 约 59%需求来自移动 通信领域，约 15%来自 PC 和消费电子，这主要是因为通信和消费电子领域的创 新促使产品更新换代速度加快，对 MLCC 的需求始终保持较高的水平。另外， 近年来随着汽车向智能化、电动化的方向发展，汽车领域逐渐成为 MLCC 一个 重要的需求来源，占比达到 7%。
根据 Murata 数据，2021 年，1 辆汽车上搭载的 MLCC 约为 3000～5000 个，智能手机最新的高端机上使用的 MLCC 为 1000 个。Murata 预计至 2024 年，基站 MLCC 用量将达到 2019 年基站 MLCC 用量的 1.4 倍左右，助推 MLCC 行业加速发展。现代汽车可以称为“MLCC的集合体”，今后汽车上搭载的MLCC 无论在种类和数量上都有可能进一步增加。例如，某个搭载了等级 2+自动驾驶 功能的电动汽车的高级车型中，MLCC 的使用数量已经达到了 1 万个以上。
MLCC 市场龙头效应明显，国产化空间巨大。2020 年，村田（Murata）、 三星电机（SEMCO）、国巨（YAGEO；含 kemet）占据前三销售额，分别占全 球市场的 31%、19%、15%。大陆厂商占据份额较小，国产化空间巨大。
我国 MLCC 行业供需十分不平衡，需要大量进口 MLCC 产品。根据中国海 关总署数据显示，中国 MLCC 进口依赖度较高。2020 年，中国 MLCC 进口量为 3.08 万亿颗，出口量为 1.63 万亿颗，进口产品主要集中在中高端。因此，我国 MLCC 国产化空间巨大。当下全球科技竞争日趋激烈，国产 MLCC 厂商迎来关键 的国产化机遇期。国内公司风华高科、三环集团、火炬电子、鸿远电子等均积极 扩产，未来国产 MLCC 将占领更多的市场份额。
薄膜电容受益新能源产业崛起
薄膜电容器是以金属箔为电极，将其与塑料薄膜从两端重叠后，卷绕成圆筒 状构造的电容器。薄膜电容器所用的介质薄膜材料主要为聚酯薄膜和聚丙烯薄 膜。聚酯薄膜主要用于生产直流电容器，适用于电子集成度较高的电子产品；聚 丙烯薄膜主要用于生产交流电容器，适用于电子、家电、通讯和电力电容器。
薄膜电容器的典型特征为可靠性高，耐压、耐冲击力是它最大的特征。薄膜 电容器在安全性、耐压能力、寿命上明显优于铝电解电容器。
近几年新能源行业风电、光伏、新能源汽车行业的崛起，为薄膜电容器创造 了全新的舞台。薄膜电容器的典型特征为可靠性高，耐压、耐冲击力是它最大的 特点。由于新能源车、光伏、风电均需 AC/DC 的转换、高低电压的缓冲，其发 展大幅拉动了薄膜电容需求，市场从传统的照明、家电逐渐向光伏、风电、新能 源车转换。
光伏、新能源车、风电用薄膜电容器市场规模预测： 1. 新能源车薄膜电容需求测算：（1）根据 EVTank 数据及预测，2021 年全 球新能源汽车销量为 670 万辆，2025 年将达到 2240 万辆，预测 2022-2025 年 新能源车市场稳定增长；（2）根据中汽协预测，2022 年全国新能源汽车销量将 达到为 550 万辆，2025 年将超过 1000 万辆，预测 2022-2025 年新能源车市场 稳定增长；（3）根据调研数据，我们估计 2021 年薄膜电容单车价值量为 290 元，随着对产品容量、个数、耐压性需求的提升，我们假设该价值量在未来四年 将每年提升 5%。 2. 光伏薄膜电容需求测算：（1）根据 CPIA 预测数据，22-25 年全球光伏 新增装机量分别为 195-240GW、220-275GW、245-300GW、270-330GW，取 中值作为预测值；（2）根据 CPIA 预测数据，22-25 年全国光伏新增装机量分别 为 75-90GW、80-95GW、85-100GW、90-110GW，取中值作为预测值；（3） 根据调研数据，我们估计 2021 年每 GW 光伏（带储能功能）中薄膜电容器价值 量为 550 万元/GW 左右，随着对产品可靠性、耐压性需求的提升，产品更新迭 代，我们假设该价值量在未来四年将每年提升 3%。 3. 风电薄膜电容需求测算：（1）根据 GWEC 预测数据，2022-2025 年全 球风电新增装机量约为 100.6/102.4/105.7/119.4GW；（2）根据 GWEC 预测数 据，2022-2025 年全国风电新增装机量约为 50/53/57/60GW；（3）根据调研数 据，我们估计 2021 年每 GW 的风电薄膜电容价值量在 500 万元左右，随着对产 品可靠性、耐压性需求的提升，我们假设该价值量在未来四年将每年提升 3%。
铝电解电容应用广泛
铝电解电容器指使用铝氧化膜为电介质的电容器，由电极箔、电解液、电解 电容器纸等材料组成。铝电解电容器主要作用为：通交流、阻直流，具有滤波、 消振、谐振、旁路、耦合和快速充放电等功能。与其他电容器相比，具有比容大、 耐压高、“自愈”特性、性价比高等特点，广泛应用于各类电子产品中。
铝电解电容器按电解质的形态不同可划分为液态铝电解电容器和固体铝电 解电容器。液态铝电解电容器按引出方式不同可划分为引线式、焊片及焊针式、 螺栓式三种。按应用领域可将铝电解电容器划分为消费类铝电解电容器和工业类 铝电解电容器。消费类铝电解电容器主要用于电视、音响、显示器、计算机及空 调等消费类市场，工业类铝电解电容器主要用于工业和通讯电源、专业变频器、 数控和伺服系统、风力发电及汽车等工业领域。此外，还有军用级铝电解电容器。
铝电解电容器在高压、大容量领域占据主导地位，具有独特的优势。铝电解 电容的技术发展趋势主要包括以下几点：（1）缩小体积，扁平化；（2）低阻 抗、耐大纹波电流、长寿命化；（3）上限工作温度提高，寿命提高等。
由于 5G 通讯、手机快充、新能源、计算机设备等领域发展形势良好，根据 艾华集团公告，2020 年全球铝电解电容器市场规模约为 514.4 亿元，同比增长 5.2%。由于中国市场的强势增长，预计 2021 年全球铝电解电容器市场规模将达 到 619.9 亿元，同比增长 20.5%，至 2025 年将达 724.4 亿元。
从供给来看，2020 年以来电容交期逐年上升，部分品类交货周期创历史新 高。2022 年，引线型铝电解电容器占全球铝电解电容器消费量比例最高。垂直芯片铝电解电容器（V-Chip）是 2022 年铝电解电容器行业快速增长的一类，无 论从价值还是消费量来看，都是过去五年来增长幅度最大的品类。 从近几年的行业总体竞争格局来看，日本在铝电解电容器行业一直处于全球 的领先水平，全球五大铝电解电容器厂商有四家是日本厂商，分别是： Chemi-con、Nichicon、Rubycon 和 Panasonic。日本企业由于生产成本过 高，无法与中国大陆和中国台湾地区以及韩国企业的低价产品竞争，已陆续关厂 或缩小生产规模，逐渐退出中低档铝电解电容器市场，专注于附加值较高的通讯 用 SMD 芯片型电容器及产业用高电容以及导电性高分子固态电解电容器市场的 发展。我国铝电解电容器行业的迅速发展，大陆两家龙头铝电解电容器企业（江 海股份、艾华集团）营业收入已超过了中国台湾、韩国等企业，营收规模分别位 列全球第三、第五。
2021 年受马来西亚疫情影响，铝电容厂尼吉康（Nichicon）、固态电容龙 头松下（Panasonic）等国际大厂在马来西亚所设工厂的生产受限，铝电解电容 的供给进一步被压缩。
光伏、新能源车用铝电解电容器市场规模预测： 1. 光伏铝电解电容需求测算：（1）根据 CPIA 预测数据，22-25 年全球光 伏新增装机量分别为 195-240GW、220-275GW、245-300GW、270-330GW， 取中值作为预测值；（2）根据 CPIA 预测数据，22-25 年全国光伏新增装机量分 别为 75-90GW、80-95GW、85-100GW、90-110GW，取中值作为预测值；（3） 根据调研数据，我们预计每 GW 光伏（带储能功能）中铝电解电容器价值量 2021 年为 350 万元/GW 左右，随着下游对产品可靠性、耐压性的提升，产品更新迭 代，我们假设该价值量在未来四年将每年提升 3%。 2. 新能源车铝电解电容需求测算：（1）根据 EVTank 数据及预测，2021 年全球新能源汽车销量为 670 万辆，2025 年将达到 2240 万辆，预测 2022-2025 年新能源车市场稳定增长；（2）根据中汽协预测，2022 年全国新能源汽车销量 将达到为 550 万辆，2025 年将超过 1000 万辆，预测 2022-2025 年新能源车市 场稳定增长；（3）根据调研数据，我们预计铝电解电容器单车价值量 2021 年 为 140 元，随着对产品容量、个数、耐压性需求的提升，我们假设该价值量在 未来四年将每年提升 5%。
大厂扩产，车用MLCC等成新方向
受消费电子需求持续疲软影响，今年以来以MLCC为代表的被动元件市场扩产速度放缓，但也因为被动元件减产调节供需，2023年市场供过于求状况有望好转，在加上与消费电子相比，车用MLCC等需求动能仍旧强劲，这一背景下，仍有不少大厂逆势扩产MLCC。
今年5月，TDK宣布决定在北上工厂（日本岩手县北上市）建设新的MLCC工厂，以加强多层陶瓷电容器的生产。新工厂重点生产应用于电动汽车、自动驾驶和ADAS的高可靠性MLCC产品，计划于2023年3月开始建设，2024年6月完工，2024年9月开始量产。
8月，京瓷宣布，将于2023年2月在公司位于鹿儿岛的国分工厂厂区建设新的生产设施，预计2024年5月建成投产，项目总投资额150亿日元，预计实现满产后年产值将达到200亿日元。该公司透露，5G数据中心、智能汽车等市场正有力带动对MLCC的需求增长，新生产设施将确保京瓷未来交付能力。
另据全球市场研究机构TrendForce集邦咨询调查，展望2023年，在全球经济仍处疲弱、国际形势复杂以及疫情影响下，终端消费需求反转时程恐向后推迟。然而，车用市场随着半导体IC短缺逐渐缓解，拉货动能稳健，成为MLCC供应商明年主要营运重点。
三星SEMCO配合集团2023年大战略规划，从半导体、面板、被动元件、相机模块等事业部，全力扩展全球车用市场业务，2023年车用MLCC产能将在釜山、天津两地扩增总计20亿颗(月产能)。
村田车用产能扩建持续每年10%成长，明年第二季后陆续在日本福井、出云、菲律宾厂三地增产共30亿颗(月产能)，总产能来到250亿颗(月产能)，龙头地位稳固。
国巨在引进Kemet车规MLCC技术下，预计明年第二季在高雄大发厂扩增15亿颗(月产能)。
来源：贤集网
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